最近幾年，股權投資越來越受到投資者青睞，各類眾籌平臺如雨后春筍般涌現(xiàn)。但過快的發(fā)展也帶來了很多問題，尤其是最近相繼出現(xiàn)的負面新聞，讓越來越多的人喪失了對股權眾籌的信任，甚至出現(xiàn)了一些唱衰眾籌的聲音。

 近日，在一場行業(yè)論壇上，有業(yè)界人士悲觀的說，“面對著不確定的法律環(huán)境以及孱弱的行業(yè)力量，中國式的股權眾籌隨時都有傾覆之危，”并且引用發(fā)布的《2016年4月眾籌行業(yè)報告》中“今年前四個月全國倒閉的股權眾籌平臺就達43家，超過去年全年”的數(shù)據(jù)，來證明劣幣驅逐良幣的現(xiàn)象正在股權眾籌行業(yè)發(fā)生。

 但在全國股權眾籌平臺大量倒閉的同時，是小米和阿里巴巴旗下的娛樂寶紛紛表示要加入這場游戲。6月12日，小米在陸家嘴論壇上透露近期將上線互聯(lián)網(wǎng)股權投融資平臺“米籌金服”，首席執(zhí)行官由原上海市金融辦市場處副處長趙明輝出任。同天在上海國際電影節(jié)上，阿里影業(yè)副總裁、娛樂寶總經(jīng)理俞巍宣布，“下半年里，娛樂寶會推出公募股權眾籌，成為真正讓所有的片方都可以獲得融資的平臺?！?/span>

 在巨頭涌入的同時，根據(jù)最新統(tǒng)計顯示，截止2016年5月，全國有350個眾籌平臺在正常運營中，年初是283家，新增平臺數(shù)遠大于倒閉平臺數(shù)。至于倒閉的平臺就真的是“良幣”嗎？其實也未必，相關人士說，“倒閉的必然不是好平臺，很多平臺還沒想清楚就做，發(fā)布的項目沒人投資，或者自己手上有幾個資源就做，資源用完了自然就沒了延續(xù)性?！?/span>

股權眾籌平臺的不斷新增和巨頭的不斷加入，恰恰說明了行業(yè)的希望和潛力無限。但投資考慮的無非就是預期收益和潛在風險，現(xiàn)在的股權眾籌一方面是投資人的退出無門，另一方面是融資項目、眾籌平臺各個環(huán)節(jié)都透露著巨大的風險，難免讓人心有疑慮。

 股權眾籌項目為投資人賺錢的案例并非沒有，聚募眾籌平臺上的PP基金項目10個月時間以3倍估值退出；天使客平臺上的積木旅行項目也以8個月5倍回報的成績退出。通過投資人之間的股份轉讓也有不少投資人獲得收益，根據(jù)某眾籌平臺工作人員透露，最高已經(jīng)有12倍的超額收益被投資人收入囊中。這是投資人確實拿到錢的案例，其他項目獲得下一輪融資、投資人獲得賬面收益的案例就更多了。

 當然最關鍵的問題并不在于目前有多少項目讓投資人賺到了錢，而在于股權投資本身就不是一個賺快錢的方式。過往機構募資的基金周期一般是8+2、7+3、5+2，也就是投資項目需要保證5年內(nèi)可退出，以給投資人分紅。根據(jù)一位著名天使投資人過往投資回顧，創(chuàng)業(yè)項目平均7年上市，股權投資是很需要耐心的。而目2011年眾籌開始進入中國，2013年國內(nèi)正式誕生第一例股權眾籌案例，距今不過3年的時間，在這個時候就開始追問股權眾籌項目的投資回報率，本身就是一種不成熟的投資心態(tài)。怎么能在期待股權投資有超額投資回報的同時，奢望在極短的時間內(nèi)落袋為安？

 潛力股創(chuàng)始人李剛強曾公開表示，“股權眾籌平臺的錯誤在于，將高風險資產(chǎn)匹配給了低風險承受能力的人。”確實，目前的股權眾籌行業(yè)自身存在一些亂象，先是人人投被爆項目出現(xiàn)壞賬，項目質量下降等問題，接著是眾籌界被爆數(shù)十個項目出現(xiàn)款項拖欠現(xiàn)象，然后36氪宏力能源項目風波的出現(xiàn)，再次引發(fā)了業(yè)界的高度關注。

 聚募眾籌CEO邵錕也曾發(fā)文披露行業(yè)內(nèi)不為人知的貓膩和黑幕：在有些平臺領投人出資很少，還可以通過做高項目估值收取回扣；有些平臺打著著名機構的幌子，卻用眾籌投資人的血汗錢接了機構的盤；平臺過度包裝項目、夸大預期收益的情況也非常普遍，有的項目方就會因為他們公開披露項目負面信息而選擇其他平臺。但眾籌行業(yè)絕不能因噎廢食，在行業(yè)監(jiān)管逐步到位的過程中，眾籌平臺更需要的是嚴格的自律。 聚募眾籌CEO邵錕呼吁，在談股權眾籌商業(yè)模式之前，先談行業(yè)底線，凈化股權眾籌市場環(huán)境，更需要從業(yè)者的自我約束。

 但即便良心平臺能夠做到自我約束，在面對行業(yè)的亂象，這樣的堅守又能堅持多久？但事實上監(jiān)管層對股權眾籌的關注度一直非常高。

 就在小米和娛樂寶宣布加入股權眾籌大軍的同一天，“2016陸家嘴論壇”上中國人民銀行副行長張濤就坦言，“近年來興起的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務，比如說互聯(lián)網(wǎng)支付、個體網(wǎng)絡借貸、股權融資、股權眾籌融資等都拓展了傳統(tǒng)金融機構的服務半徑，改善了基本金融服務的可獲得性。這些新的金融業(yè)態(tài)發(fā)展?jié)摿χ档贸浞挚隙?。但是近期一些新的金融業(yè)態(tài)包括互聯(lián)網(wǎng)金融領域，也暴露出一些風險，也表明這個領域的問題已經(jīng)不容忽視。尤其是需要把包括互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的所有金融業(yè)務納入全方位的金融監(jiān)管框架，不忽視監(jiān)管空白，不留下監(jiān)管死角?！弊C監(jiān)會副主席姜洋也在論壇上表示，當前要在維護市場平穩(wěn)運行的基礎上，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權融資活動。

 此前，證監(jiān)會副主席方星海在出席2016金融街論壇時，明確表示將重點研判市場形勢和風險隱患，抓好互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權融資活動，防范私募基金、股權眾籌等領域風險。

 行業(yè)相關部門對于股權眾籌本身是肯定并且支持的，從未封殺過股權眾籌，只是在當下更加強調(diào)行業(yè)規(guī)范、防范風險。

 早在去年7月18日，央行聯(lián)合十部委出臺了《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，規(guī)定股權眾籌的概念是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權融資的活動。之后，證監(jiān)會就在全國范圍內(nèi)調(diào)研眾籌平臺的發(fā)展情況，以研究制定股權眾籌融資試點規(guī)則。

 最近，百度也公布了眾籌平臺在百度做推廣的資質，要求必須滿足（清算協(xié)會會員；世界500強；知名風投A輪1000萬元以上；銀行背景；國資背景）五點之一才能在百度做關鍵詞競價推廣。此前，眾籌平臺與搜索引擎開展競價排名的合作，無形之中助長了劣幣驅逐良幣的風氣，此舉試圖扭轉劣幣驅逐良幣的局面。雖然這種一刀切式的操作默認背景深厚的平臺就代表著安全與穩(wěn)健，無形中驅逐出合規(guī)的草根平臺，但至少這是一種良性的嘗試，證明游戲規(guī)則正在各方的努力中不斷建立、完善。

 現(xiàn)在的股權眾籌還處在蓬勃發(fā)展的階段，遠未走到末路，只是需要時間沉淀，給監(jiān)管方、從業(yè)者、創(chuàng)業(yè)者、投資人更多的時間去探索和積累。