有評(píng)論文章指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議惹加力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)憧憬，惟中央聚焦于供給側(cè)改革，此實(shí)是政策思路大改變，以解供應(yīng)過剩產(chǎn)生的眾多后遺癥，但卻恐推升經(jīng)濟(jì)、金融與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，儼如闖進(jìn)地雷陣。這篇文章具有一定參考意義。

中央改弦易轍控供應(yīng)非谷需求

中央高層正召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，部署明年經(jīng)濟(jì)工作，由于近月內(nèi)地經(jīng)濟(jì)未見明顯起色，外界關(guān)注中央明年會(huì)否加碼刺激政策，惟中經(jīng)會(huì)已放出風(fēng)聲，將力推“供給側(cè)改革”。此實(shí)是中央經(jīng)濟(jì)政策思路重大改變。

過去中央的經(jīng)濟(jì)政策主軸是催谷需求，惟隨著需求增長(zhǎng)，供應(yīng)層面膨脹卻更急速，產(chǎn)生極大后遺癥，包括工業(yè)產(chǎn)能過剩、樓市鬼城處處、基建大量重復(fù)建設(shè)，以至金融業(yè)濫貸推升地方債等，更形成大批效益低劣，要依賴政府補(bǔ)貼才能避免破產(chǎn)的“殭尸企業(yè)”，成經(jīng)濟(jì)大炸彈。

故中央力推供給側(cè)改革，正是要化解由供應(yīng)過剩引發(fā)的后遺癥。惟此如同闖地雷陣，中央至少面對(duì)三風(fēng)險(xiǎn)。

其一，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)地經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期依賴投資驅(qū)動(dòng)，惟中央要避免供應(yīng)過剩不斷加劇，難免要嚴(yán)控投資增長(zhǎng);且中央若加快淘汰過剩產(chǎn)能、企業(yè)關(guān)廠停產(chǎn)，恐令經(jīng)濟(jì)下行雪上加霜，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要守6.5%底線，難度更大。

其二，金融風(fēng)險(xiǎn)。近年內(nèi)地信貸規(guī)模猛增，天量資金流向產(chǎn)能過剩行業(yè)，惟產(chǎn)能過剩的企業(yè)若步向破產(chǎn)倒閉，或削債以進(jìn)行重組合并，那放貸給這些企業(yè)的銀行，恐難收回信貸資金，產(chǎn)生大量呆壞帳，如此勢(shì)推升內(nèi)地金融風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)四大殲滅戰(zhàn)淘汰產(chǎn)能難急

其三，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。過去中央淘汰產(chǎn)能過剩成效不彰，因憂沖擊社會(huì)穩(wěn)定。如內(nèi)地鋼鐵業(yè)產(chǎn)能達(dá)12億噸，每年需求僅約6億噸，若要大力淘汰過剩產(chǎn)能，那聘用了近300萬人的鋼鐵業(yè)，恐要大量裁員。一旦各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都要推供給側(cè)改革，很可能造成新一波工人下崗潮，為社會(huì)添不穩(wěn)定因子。

事實(shí)上，中央在中經(jīng)會(huì)前提出四大“殲滅戰(zhàn)”，即化解過剩產(chǎn)能、降企業(yè)成本、去樓市庫存、防金融風(fēng)險(xiǎn)。惟推動(dòng)供給側(cè)改革以化解過剩產(chǎn)能，風(fēng)險(xiǎn)極高，故中央明年應(yīng)會(huì)先打好其他殲滅戰(zhàn)，尤其推加快去樓宇庫存及降企業(yè)成本的措施，以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，至于化解過剩產(chǎn)能等供給側(cè)改革，料將謹(jǐn)慎推進(jìn)，以防操之過急誤觸地雷。此亦預(yù)視，中央應(yīng)不會(huì)再如過去般，透過猛松貨幣、大興土木等力谷需求，以免供給側(cè)改革功虧一簣，故明年以至未來幾年，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)恐難復(fù)見高增長(zhǎng)。惟要提升效益、促經(jīng)濟(jì)升級(jí)轉(zhuǎn)型，此恐是必要之痛。(文章來源：hket)